銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模創(chuàng)新高 固收產(chǎn)品成增長(zhǎng)“主力軍”

　　本報(bào)記者 彭 妍

　　銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模仍在持續(xù)增長(zhǎng)。據(jù)華源證券固收廖志明團(tuán)隊(duì)發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2025年5月末，銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模合計(jì)31.5萬(wàn)億元，較4月末增加0.19萬(wàn)億元，較上年年末增長(zhǎng)1.58萬(wàn)億元。與此同時(shí)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生顯著變化，固收類(lèi)產(chǎn)品成為理財(cái)規(guī)模反彈的最核心資產(chǎn)。

　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化

　　銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模今年以來(lái)逐步企穩(wěn)，并在4月份以來(lái)呈現(xiàn)加速上漲態(tài)勢(shì)。

　　針對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模上升明顯的原因，上海金融與法律研究院研究員楊海平對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，其一，銀行存款利率開(kāi)啟新一輪下調(diào)，部分存款尋找替代品；其二，近期債市走強(qiáng)，交易機(jī)會(huì)出現(xiàn)，對(duì)理財(cái)銷(xiāo)售有所帶動(dòng)；其三，銀行及理財(cái)子公司積極調(diào)整投資策略，推出創(chuàng)新產(chǎn)品，并下調(diào)費(fèi)率，搶抓客戶(hù)。

　　在規(guī)模增長(zhǎng)的同時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也發(fā)生顯著變化。根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，在存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品中，固收類(lèi)產(chǎn)品依然占據(jù)主導(dǎo)地位。截至5月末，固收類(lèi)產(chǎn)品存量達(dá)36550款，占全市場(chǎng)的92.5%。不過(guò)，細(xì)分結(jié)構(gòu)出現(xiàn)相應(yīng)調(diào)整：現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品加速擴(kuò)容，達(dá)到2054款，環(huán)比增加97款；開(kāi)放式(不含現(xiàn)金管理)產(chǎn)品顯著增長(zhǎng)，達(dá)14401款，環(huán)比增加344款；封閉式產(chǎn)品則有所縮減，為20095款，環(huán)比減少97款。

　　蘇商銀行特約研究員高政揚(yáng)對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，近期銀行理財(cái)產(chǎn)品在結(jié)構(gòu)層面出現(xiàn)了顯著變化，其背后存在多方面的推動(dòng)因素：首先，固收類(lèi)產(chǎn)品占比提升，體現(xiàn)出低利率環(huán)境下投資者對(duì)穩(wěn)健收益的追求。居民風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，固收類(lèi)產(chǎn)品憑借收益穩(wěn)定性成為核心配置方向。其次，開(kāi)放式產(chǎn)品規(guī)模大幅增長(zhǎng)，因其具備流動(dòng)性?xún)?yōu)勢(shì)，能靈活應(yīng)對(duì)債市波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。5月份債市進(jìn)入震蕩期，投資者傾向通過(guò)開(kāi)放式產(chǎn)品及時(shí)調(diào)整持倉(cāng)以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

　　理財(cái)規(guī)模有望繼續(xù)擴(kuò)張

　　對(duì)于銀行理財(cái)市場(chǎng)的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，新一輪存款降息落地，有利于銀行控制利息成本，但會(huì)加大攬儲(chǔ)難度。銀行理財(cái)?shù)鹊惋L(fēng)險(xiǎn)資管產(chǎn)品將迎來(lái)增量資金，同時(shí)也將進(jìn)一步推動(dòng)“存款搬家”，年內(nèi)理財(cái)規(guī)�？赡芡黄�33萬(wàn)億元的歷史高點(diǎn)。不過(guò)，明明也提出，如果下半年債市波動(dòng)較大，可能會(huì)影響這一進(jìn)程。

　　高政揚(yáng)進(jìn)一步分析，在央行寬松貨幣政策背景下，存款利率持續(xù)下行將延續(xù)“資金搬家”效應(yīng)，推動(dòng)理財(cái)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張。疊加銀行理財(cái)子公司通過(guò)“固收+”、混合類(lèi)產(chǎn)品創(chuàng)新拓展收益空間，且居民財(cái)富管理需求持續(xù)釋放，理財(cái)作為中低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置的重要工具，仍具備堅(jiān)實(shí)的市場(chǎng)基礎(chǔ)。但需警惕，若理財(cái)產(chǎn)品收益率持續(xù)走低、凈值波動(dòng)加劇，可能削弱投資者長(zhǎng)期持有的意愿。因此，未來(lái)理財(cái)市場(chǎng)的增長(zhǎng)將更多依賴(lài)于產(chǎn)品創(chuàng)新與資產(chǎn)配置能力的提升，以實(shí)現(xiàn)規(guī)模與質(zhì)量的雙重突破，市場(chǎng)分化將加劇，凈值型理財(cái)和多元化資產(chǎn)配置能力將成為核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　不容忽視的是，市場(chǎng)利率下行導(dǎo)致銀行收益空間壓縮的問(wèn)題依然存在。為應(yīng)對(duì)這一局面，多家銀行理財(cái)子公司已啟動(dòng)策略調(diào)整。今年5月份以來(lái)，中銀理財(cái)、建信理財(cái)?shù)榷嗉夜�司發(fā)布旗下理財(cái)產(chǎn)品降費(fèi)公告，也有多家理財(cái)子公司同步下調(diào)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

　　在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的市場(chǎng)環(huán)境下，銀行理財(cái)子公司正積極探索破局之道。高政揚(yáng)建議，銀行需從投研能力、產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道拓展、客戶(hù)服務(wù)四個(gè)維度構(gòu)建差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。一是加強(qiáng)大類(lèi)資產(chǎn)配置，通過(guò)多策略、跨市場(chǎng)布局來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)提升收益。適當(dāng)增加權(quán)益類(lèi)、貴金屬類(lèi)資產(chǎn)，深化“固收+”策略，挖掘信用債等超額收益，配置長(zhǎng)期國(guó)債等優(yōu)化穩(wěn)定性。二是豐富產(chǎn)品線(xiàn)。在低風(fēng)險(xiǎn)端推出短久期、現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品；在高風(fēng)險(xiǎn)端探索混合類(lèi)、權(quán)益型產(chǎn)品。發(fā)展“固收+”“權(quán)益+”等多元產(chǎn)品，創(chuàng)新分紅模式。三是依托互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)擴(kuò)大客戶(hù)觸達(dá)范圍。四是提升客戶(hù)服務(wù)能力。通過(guò)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、智能投顧等手段，提供個(gè)性化、智能化的理財(cái)服務(wù)，增強(qiáng)客戶(hù)黏性。