銀行“補(bǔ)血”提速，年內(nèi)二永債補(bǔ)給逼近8000億

　　作者：亓寧 責(zé)編：石尚惠

　　繼中行、交行之后，郵儲(chǔ)銀行也在日前宣布超千億定增落地。通過此次定增，郵儲(chǔ)銀行首次獲得國(guó)家大規(guī)模注資，財(cái)政部由此位列第三大股東。

　　另從二永債(二級(jí)資本債、永續(xù)債)發(fā)行情況來看，二季度以來銀行“補(bǔ)血”節(jié)奏較一季度明顯提速，年內(nèi)發(fā)行規(guī)模已逼近8000億元，接近去年同期。

　　對(duì)于今年銀行二永債市場(chǎng)，受訪人士認(rèn)為，隨著四家大行國(guó)債注資落地、五家大行TLAC(總損失吸收能力)債完成發(fā)行，大行二永債供給預(yù)計(jì)呈收縮趨勢(shì)，但到期規(guī)模增加背景下，中小行續(xù)發(fā)壓力仍不小。在贖回續(xù)發(fā)仍為主要供給源情況下，債市利率走低將增加銀行提前贖回動(dòng)力。

　　第三家大行超千億定增到賬

　　郵儲(chǔ)銀行6月17日晚間發(fā)布公告稱，該行已完成面向財(cái)政部、中國(guó)移動(dòng)集團(tuán)、中國(guó)船舶集團(tuán)A股定向增發(fā)工作，1300億元募集資金已完成繳款驗(yàn)資。本次發(fā)行的募集資金總額扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后將全部用于補(bǔ)充核心一級(jí)資本，以支持未來業(yè)務(wù)發(fā)展。

　　根據(jù)公告，此次郵儲(chǔ)銀行定向增發(fā)共發(fā)行約209.34億股。其中，財(cái)政部認(rèn)購(gòu)金額為1175.8億元、中國(guó)移動(dòng)集團(tuán)認(rèn)購(gòu)金額為78.54億元、中國(guó)船舶集團(tuán)認(rèn)購(gòu)金額為45.66億元。

　　此次定增完成后，財(cái)政部將首次持股郵儲(chǔ)銀行銀行，持股比例為15.77%，位列該行第三大股東。第一大股東中國(guó)郵政集團(tuán)持股比例由62.78%降至51.84%。同時(shí)，中國(guó)移動(dòng)集團(tuán)對(duì)郵儲(chǔ)銀行持股比例由原來的6.83%降至6.7%；中國(guó)船舶集團(tuán)持股比例為0.61%，位列第八大股東。

　　這也是郵儲(chǔ)銀行首次獲得國(guó)家大規(guī)模注資。今年《政府工作報(bào)告》明確提出，擬發(fā)行特別國(guó)債5000億元，支持國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充資本。3月30日，中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵儲(chǔ)銀行集體發(fā)布定增公告，計(jì)劃募資金額5200億元，其中財(cái)政部出資5000億元。此前6月13日，交行、中行已公告完成定增，二者分別募資1200億元、1650億元，其中財(cái)政部認(rèn)購(gòu)1124.2億元、1650億元。

　　此輪四家大行定增注資計(jì)劃推進(jìn)迅速，三家已落地銀行從發(fā)布定增公告到完成募資僅用時(shí)兩個(gè)半月左右時(shí)間。在今年4月初召開的業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，郵儲(chǔ)銀行董事長(zhǎng)鄭國(guó)雨表示，此次增資預(yù)計(jì)將使郵儲(chǔ)銀行核心一級(jí)資本充足率提升1.5個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)一步增強(qiáng)其資本實(shí)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　此番“破凈”定增，發(fā)行定價(jià)及中小投資者權(quán)益保護(hù)問題備受關(guān)注。郵儲(chǔ)銀行此次定增最終發(fā)行價(jià)格為6.21元/股，因期間實(shí)施分紅派息，較前期公告的6.32元/股略有調(diào)整，較17日收盤價(jià)5.43元/股溢價(jià)約14.36%，溢價(jià)率較前期公告時(shí)的21.54%明顯回落，仍高出交行、中行11%左右的定增價(jià)溢價(jià)率。

　　對(duì)此，郵儲(chǔ)銀行副行長(zhǎng)兼董事會(huì)秘書杜春野曾在上述業(yè)績(jī)會(huì)上表示，“鎖價(jià)定增+溢價(jià)發(fā)行”的模式符合監(jiān)管規(guī)定，并且與前20個(gè)交易日A股股票的交易均價(jià)相比，實(shí)現(xiàn)了良好的溢價(jià)，并強(qiáng)調(diào)定增將在年度分紅之后進(jìn)行，因此不會(huì)影響現(xiàn)有股東2024年度的分紅。

　　杜春野表示，定增短期內(nèi)可能會(huì)出現(xiàn)一定的即期攤薄效應(yīng)。假設(shè)定增在今年上半年完成，在其他條件不變的情況下，預(yù)計(jì)此次增資對(duì)郵儲(chǔ)銀行加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的攤薄影響約為6%。即便如此，根據(jù)測(cè)算，A股和H股的股息率仍可維持在4%和4.5%以上。

　　截至6月19日收盤，A股42家上市銀行股息率中位數(shù)在4.2%左右。其中，郵儲(chǔ)銀行股息率約為4.74%，中國(guó)銀行、交通銀行股息率約為3.87%、3.58%。

　　對(duì)于財(cái)政部時(shí)隔多年再度發(fā)行特別國(guó)債注資國(guó)有大行，前期受訪人士認(rèn)為，在“統(tǒng)籌推進(jìn)、分期分批、一行一策”的原則下，各行定增募資的“量”和“價(jià)”均綜合考慮了多方面因素，前者主要與各行資本充足率水平有關(guān)。另有分析認(rèn)為，工行、農(nóng)行可能在明年通過增發(fā)第二批特別國(guó)債進(jìn)行安排。

　　二永債發(fā)行也提速

　　盈利承壓、內(nèi)源性供給壓力不斷加大背景下，銀行業(yè)年內(nèi)資本補(bǔ)充壓力備受關(guān)注。第一財(cái)經(jīng)注意到，進(jìn)入二季度以來，隨著到期規(guī)模增加和發(fā)債成本走低，銀行二永債發(fā)行也較一季度明顯提速。

　　農(nóng)業(yè)銀行日前公告稱，該行已于6月17日完成總規(guī)模600億元的二級(jí)資本債券發(fā)行。其中，品種一為 10 年期固定利率債券，發(fā)行規(guī)模為人民幣350 億元，票面利率為 1.93%，在第5 年末附有條件的發(fā)行人贖回權(quán)；品種二為 15 年期固定利率債券，發(fā)行規(guī)模為人民幣250億元，票面利率為 2.10%，在第 10 年末附有條件的發(fā)行人贖回權(quán)。

　　此前5月底，農(nóng)業(yè)銀行剛剛完成今年無固定期限資本債券(第一期)發(fā)行，總規(guī)模500億元。工商銀行也在5月中旬完成了總規(guī)模400億元的2025 年無固定期限資本債券(第一期)(債券通)發(fā)行。

　　WIND數(shù)據(jù)顯示，今年以來，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行二永債發(fā)行總規(guī)模分別為1400億元、1100億元，前者去年同期未發(fā)行二永債，后者數(shù)據(jù)則低于去年同期的2300億元。去年同期，中國(guó)銀行二永債發(fā)行規(guī)模也達(dá)到1200億元，后者今年以來發(fā)行規(guī)模僅為500億元。

　　從整個(gè)銀行業(yè)來看，年內(nèi)銀行二永債總發(fā)行規(guī)模約7850億元已接近去年同期的7856億元，其中二季度發(fā)行比例達(dá)到78%，較去年同期的67%有所提升。就在日前，蘭州銀行、西安銀行分別公告各有50億元和70億元永續(xù)債發(fā)行申請(qǐng)獲批。

　　此前一季度，各類型銀行發(fā)行二永債總規(guī)模僅為1739億元左右，較去年同期的2630億元減少了3成。有分析認(rèn)為，一季度銀行二永債發(fā)行縮水與資金價(jià)格抬升有一定關(guān)系。長(zhǎng)期來看，不少分析認(rèn)為，隨著5000億元特別國(guó)債注資到位、4400億元TLAC債陸續(xù)發(fā)行，年內(nèi)大行資本壓力緩解，二永債供給或更多來自資產(chǎn)擴(kuò)張保持高速的中小銀行。

　　對(duì)于二季度銀行二永債發(fā)行提速，有券商分析人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，目前二永債供給仍以提前贖回后續(xù)發(fā)為主，發(fā)行節(jié)奏一方面與存量集中到期有關(guān)，另一方面與發(fā)行成本走低有關(guān)。

　　回顧去年，WIND數(shù)據(jù)顯示，銀行二永債發(fā)行與贖回均迎來高潮，發(fā)行規(guī)模達(dá)到1.67萬億元，贖回規(guī)模則達(dá)到1.11萬億元。今年仍有超萬億元二永債進(jìn)入贖回期，目前贖回規(guī)模約為4397億元。前述券商分析師表示，因?yàn)榭哨H回期二永債用于補(bǔ)充資本的作用將逐年“打折”，加上不贖回對(duì)再融資能力存在一定負(fù)面影響，多數(shù)銀行會(huì)選擇提前贖回并續(xù)發(fā)置換，融資成本走低往往可以促進(jìn)贖回。

　　從發(fā)行成本來看，二季度以來，銀行二永債發(fā)行利率明顯回落，國(guó)有大行10年期二級(jí)資本債利率已跌至2%以下。以工商銀行為例，該行3月初和4月末發(fā)行的10年期二級(jí)資本債票面利率分別為2.05%、1.98%，農(nóng)業(yè)銀行最新發(fā)行的10年期二級(jí)資本債票面利率則低至1.93%。

　　對(duì)于年內(nèi)不同類型資本補(bǔ)充壓力，有金融行業(yè)人士表示，預(yù)計(jì)區(qū)域性銀行壓力更大，國(guó)有大行注資完成后會(huì)有明顯緩解。今年一季度，多數(shù)A股上市銀行核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率、資本充足率較去年末有所下降。另據(jù)國(guó)家金融監(jiān)督管理總局?jǐn)?shù)據(jù)，截至一季度末，商業(yè)銀行整體資本充足率為15.28%，其中城商行、農(nóng)商行分別為12.44%、12.96%。