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美股創(chuàng)新高背后:特朗普關(guān)稅威脅遭“無視”,警報(bào)解除了嗎?

2025-06-28 20:48:07 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

  美股創(chuàng)新高背后:特朗普關(guān)稅威脅遭“無視”,警報(bào)解除了嗎?  

  21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者吳斌 上海報(bào)道

  4月初,美股在所謂“對(duì)等關(guān)稅”的沖擊下光速墜入熊市。而后又上演V型反攻,短短兩個(gè)多月后,美股再創(chuàng)新高。

  在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫、中東局勢(shì)緩和、物價(jià)整體平穩(wěn)和更多貿(mào)易協(xié)議有望達(dá)成的背景下,投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好再度升溫。6月27日,標(biāo)普500指數(shù)盤中一度最高上漲至6187.68點(diǎn),納指最高上漲至20311.51點(diǎn),均創(chuàng)下盤中歷史新高。

  據(jù)央視新聞報(bào)道,當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月27日,美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體平臺(tái)上發(fā)文表示,加拿大宣布將對(duì)美國科技公司征收數(shù)字服務(wù)稅,這是對(duì)美國的“直接且赤裸裸的攻擊”。鑒于這項(xiàng)令人震驚的稅收,美國特此終止與加拿大的所有貿(mào)易談判,立即生效。美國將在未來七天內(nèi)告知加拿大與美國開展貿(mào)易將支付的關(guān)稅。

  即使特朗普宣布中斷與加拿大的貿(mào)易談判并威脅征收新關(guān)稅,也未能最終阻止美股的漲勢(shì)。雖然美股盤中回吐漲幅,標(biāo)普500指數(shù)一度轉(zhuǎn)為下跌,但最終特朗普關(guān)稅威脅遭“無視”。截至27日收盤,標(biāo)普500指數(shù)上漲0.52%,收于創(chuàng)紀(jì)錄的6173.07點(diǎn),市值較4月上旬的低點(diǎn)大幅回升逾10萬億美元。納指也創(chuàng)下新高,收盤上漲0.52%至20273.46點(diǎn)。道指距離歷史新高還差2.7%的漲幅。

  但需要警惕的是,在美股再創(chuàng)新高背后,一系列隱憂陰云籠罩。

  警報(bào)仍未解除

  從估值指標(biāo)來看,標(biāo)普500指數(shù)的遠(yuǎn)期市盈率目前已飆升至23倍以上,這是一個(gè)相對(duì)較高的水平,與盈利預(yù)期相比,股價(jià)已經(jīng)變得相當(dāng)昂貴。

  “市場(chǎng)正表現(xiàn)出自滿情緒,”Tikehau Capital資本市場(chǎng)策略主管Raphael Thuin警告稱!皩(duì)于一系列潛在風(fēng)險(xiǎn),無論是貿(mào)易談判、不斷擴(kuò)大的宏觀經(jīng)濟(jì)放緩、地緣政治緊張局勢(shì)、不斷擴(kuò)大的財(cái)政赤字還是利率上升,市場(chǎng)參與者似乎都對(duì)未來結(jié)果抱有樂觀的態(tài)度!

  美國銀行策略師Michael Hartnett也警告稱,投機(jī)性股市泡沫的風(fēng)險(xiǎn)正在上升,投資者關(guān)注的焦點(diǎn)“從關(guān)稅轉(zhuǎn)向減稅/降息”,可能在今年下半年引發(fā)高風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)泡沫。

  近期一些機(jī)構(gòu)上調(diào)了美股目標(biāo)點(diǎn)位。瑞銀將標(biāo)普500指數(shù)的年終目標(biāo)從此前的6000點(diǎn)上調(diào)至6200點(diǎn),維持對(duì)美股的“中性”評(píng)級(jí)。但事實(shí)上,6月27日標(biāo)普500指數(shù)已漲至6173.07點(diǎn),這意味著今年美股可能沒有太大上漲空間。

  西北共同財(cái)富管理公司首席信息官Brent Schutte目前并不傾向于追漲,在標(biāo)普500指數(shù)估值過高的背景下,他更傾向于投資價(jià)格較低的中小型股和國際股票。

  從另一個(gè)角度看,盡管美股再創(chuàng)新高,但今年表現(xiàn)仍跑輸其他主要市場(chǎng)。截至6月27日,道指年內(nèi)上漲3%,納指漲4.99%,標(biāo)普500指數(shù)漲4.96%。對(duì)比來看,恒生指數(shù)年內(nèi)大漲21.06%,德國DAX指數(shù)上漲20.71%,歐洲斯托克50漲8.78%。這也和今年部分資金從美國轉(zhuǎn)向歐洲、中國等市場(chǎng)的流向相互印證。

  未來經(jīng)濟(jì)走向成關(guān)鍵

  對(duì)于美股而言,美國經(jīng)濟(jì)的走向備受關(guān)注。

  目前美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)籠罩在“類滯脹”陰霾下。6月27日公布的數(shù)據(jù)顯示,最受美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注的5月核心PCE物價(jià)指數(shù)略超預(yù)期。美國5月PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比增速為0.1%,核心PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比增速為0.2%;5月PCE物價(jià)指數(shù)同比漲幅升至2.3%,核心PCE物價(jià)指數(shù)同比漲幅升至2.7%。

  與此同時(shí),美國消費(fèi)者收入和支出數(shù)據(jù)顯著不及預(yù)期。美國消費(fèi)者5月個(gè)人收入環(huán)比下降0.4%,創(chuàng)2021年9月以來最低,遠(yuǎn)低于增長0.3%的預(yù)期;個(gè)人支出也環(huán)比下降0.1%,低于預(yù)期的增長0.1%。

  此外,美國一季度GDP終值超預(yù)期下修,經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)愈發(fā)顯著。美國今年前三個(gè)月的實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值按年化季率計(jì)算下降0.5%,較上一次預(yù)估下調(diào)了0.3%,差于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的-0.2%。

  威靈頓投資管理多元資產(chǎn)聯(lián)席總監(jiān)Nick Samouilhan對(duì)記者表示,今年上半年的市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)一步印證了不確定性將成為新常態(tài)。我們已邁入一個(gè)全新的全球經(jīng)濟(jì)時(shí)代,其特征是通脹攀升、商業(yè)周期波動(dòng)加劇以及全球化逆風(fēng)。在新的經(jīng)濟(jì)格局下,股票市場(chǎng)環(huán)境已發(fā)生深刻變化。過去,經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁且通脹水平較低;如今,我們面臨的是一個(gè)波動(dòng)加劇、資本成本更高的市場(chǎng)環(huán)境,并非所有企業(yè)都能在這種環(huán)境下生存下來。

  在高盛董事總經(jīng)理路易斯·米勒(Louis Miller)看來,盡管當(dāng)前美股市場(chǎng)情緒普遍樂觀,但貿(mào)易談判的最后期限已經(jīng)臨近,這意味著貿(mào)易不確定性給市場(chǎng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)依然存在,而關(guān)稅可能對(duì)美國通脹、企業(yè)利潤率和全球增長產(chǎn)生的影響仍不明朗。

  米勒預(yù)計(jì),從7月份開始,經(jīng)濟(jì)增長前景將是負(fù)面的。秋季之前的高通脹數(shù)據(jù)可能會(huì)導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)增長放緩,這可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)中質(zhì)量最低、對(duì)經(jīng)濟(jì)增長最敏感的板塊造成最大傷害。

  近期美國經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)有所降低,但仍無法完全排除。摩根大通表示,美國的貿(mào)易政策可能會(huì)減緩全球經(jīng)濟(jì)增長,并重新點(diǎn)燃美國通脹,今年下半年美國經(jīng)濟(jì)衰退的可能性為40%,處于較高水平。

  展望未來,Samouilhan分析稱,在“適者生存”的市場(chǎng)環(huán)境中,優(yōu)質(zhì)企業(yè)相較于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更有可能脫穎而出,其特征包括高股本回報(bào)率、低杠桿率以及穩(wěn)定的盈利表現(xiàn)。這類股票在市場(chǎng)高波動(dòng)期間往往更具韌性,無論市場(chǎng)情況好壞,都能提供可觀的回報(bào)。

來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

編輯:萬可義

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