拉卡拉赴港IPO途中連遭減持

　　關(guān)注穩(wěn)定幣、沖擊H股……近期廣受市場熱議的拉卡拉又有新動(dòng)態(tài)。6月29日，北京商報(bào)記者注意到，據(jù)人民銀行官網(wǎng)更新的非銀行支付機(jī)構(gòu)重大事項(xiàng)變更信息，同意拉卡拉支付股份有限公司(以下簡稱“拉卡拉”)主要股東聯(lián)想控股股份有限公司(以下簡稱“聯(lián)想”)持股比例由26.54%降至23.54%。不過變更后，聯(lián)想仍是拉卡拉最大機(jī)構(gòu)股東。

　　聯(lián)想減持

　　自拉卡拉在A股上市以來，聯(lián)想的持股比例不斷下降。2019年4月，拉卡拉登陸深交所，成為A股市場第一家第三方支付公司，此后聯(lián)想的持股比例從IPO前的31.38%下降到28.24%。

　　當(dāng)前，拉卡拉大股東除聯(lián)想外還包括自然人孫陶然，持股比例6.91%。值得注意的是，拉卡拉還在5月發(fā)出公告，第三大股東孫浩然計(jì)劃在2025年6月12日至9月11日期間，通過集中競價(jià)和大宗交易方式減持不超過1927.09萬股，占剔除回購股份后公司總股本的2.45%。在此之后意味著孫浩然持有拉卡拉股份歸零。

　　一邊是一系列減持動(dòng)作，一邊是赴港IPO的計(jì)劃。6月16日，拉卡拉宣布正在籌劃境外發(fā)行股份(H股)并在港交所上市，意在推進(jìn)國際化戰(zhàn)略、構(gòu)建雙循環(huán)格局，并加速數(shù)字貨幣在跨境場景的應(yīng)用落地。

　　有投資者猜測，籌劃H股上市過程中，聯(lián)想的減持可避免單一股東持股過高引發(fā)監(jiān)管關(guān)注，為H股發(fā)行預(yù)留更多股份配售空間，增強(qiáng)市場流動(dòng)性。孫浩然“清倉式減持”也是在清理非核心股東，二者共同使股權(quán)結(jié)構(gòu)更符合H股上市要求，便于引入國際戰(zhàn)略投資者。

　　不過在博通咨詢首席分析師王蓬博看來，目前沒有看到拉卡拉宣布任何其他國資背景的大股東被引入，股東減持與沖擊H股沒有太大關(guān)聯(lián)。港股上市規(guī)則要求公眾持股比例至少為25%，而拉卡拉目前遠(yuǎn)超這一比例，早已符合要求。

　　“真實(shí)原因一方面可能是股東認(rèn)為拉卡拉未來發(fā)展受限，從近幾年財(cái)報(bào)發(fā)布的真實(shí)盈利情況和盈利構(gòu)成分布來看，已達(dá)到天花板，除了規(guī)模日益萎縮的支付板塊，金融科技和其他服務(wù)的盈利占比越來越低；另一方面可能也和最近穩(wěn)定幣相關(guān)概念炒作有關(guān)，拉卡拉受益股價(jià)上漲，大股東想及時(shí)套現(xiàn)獲取投資收益。”王蓬博說道。

　　對于此次大股東減持的原因及影響，北京商報(bào)記者向拉卡拉方面進(jìn)行采訪，對方僅表示，相關(guān)信息以公司公開披露的公告為準(zhǔn)。

　　業(yè)績困境

　　近期，包括拉卡拉在內(nèi)的上市支付機(jī)構(gòu)，借助穩(wěn)定幣的熱度，的確獲得了強(qiáng)勁的股價(jià)表現(xiàn)�；I劃赴港上市的公告發(fā)布次日，拉卡拉一度觸及漲停；截至6月27日收盤，拉卡拉股價(jià)報(bào)32.39元/股。面對投資者提問，拉卡拉近日在互動(dòng)平臺(tái)表示，公司重視以數(shù)字貨幣為代表的區(qū)塊鏈技術(shù)在跨境場景的應(yīng)用，公司與香港金融管理局保持溝通，關(guān)注穩(wěn)定幣發(fā)行的機(jī)會(huì)。

　　然而正如分析人士所言，相比之下，拉卡拉的業(yè)績困境更值得其重視。2025年一季度，拉卡拉營業(yè)收入12.99億元，同比減少13.01%；歸母凈利潤1.01億元，同比降51.71%。

　　“從市場信心層面看，大股東減持易讓投資者認(rèn)為其對公司未來發(fā)展信心不足，進(jìn)而導(dǎo)致股價(jià)波動(dòng)。在公司治理方面則會(huì)使股權(quán)更分散，決策效率可能降低。”王蓬博表示，拉卡拉除支付外一直未能培育出第二個(gè)業(yè)務(wù)增長點(diǎn)，這使得公司在面對沖擊H股時(shí)，難以向港股投資者充分展示其業(yè)務(wù)的多元性與增長潛力。而港股投資者對公司的盈利能力和成長性要求頗高，拉卡拉當(dāng)前業(yè)績狀況可能成為其上市之路上的巨大阻礙。

　　素喜智研高級研究員蘇筱芮同樣指出，拉卡拉今年以來業(yè)績表現(xiàn)不盡如人意，多個(gè)指標(biāo)均出現(xiàn)下滑，反映出其增長乏力的現(xiàn)實(shí)情況；從穩(wěn)定幣相關(guān)布局來看，拉卡拉并未在穩(wěn)定幣領(lǐng)域擁有實(shí)質(zhì)性布局，跨境支付業(yè)務(wù)也未能形成氣候，與其他受益于穩(wěn)定幣概念股的機(jī)構(gòu)來說還有不小差距。后續(xù)，拉卡拉一方面需要夯實(shí)基礎(chǔ)業(yè)務(wù)規(guī)模、力爭拓展多元化收入；另一方面也需要做好市值管理，避免股東頻繁減持影響投資者信心。

　　北京商報(bào)記者 岳品瑜 董晗萱