8月買斷式逆回購(gòu)凈投放3000億，市場(chǎng)預(yù)期MLF也將加量續(xù)作

　　作者：杜川 

　　8月14日，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告稱，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，將于15日以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開(kāi)展5000億元6個(gè)月期(182天)買斷式逆回購(gòu)操作。

　　此次操作符合市場(chǎng)預(yù)期，疊加8月8日開(kāi)展的7000億3個(gè)月期買斷式逆回購(gòu)，本月央行買斷式逆回購(gòu)已累計(jì)超額續(xù)作3000億元，有效注入中期流動(dòng)性。

　　從資金到期情況看，8月分別有4000億3個(gè)月期和5000億6個(gè)月期買斷式逆回購(gòu)到期。央行通過(guò)兩次操作不僅完成對(duì)沖，還實(shí)現(xiàn)凈投放，同時(shí)市場(chǎng)預(yù)計(jì)本月3000億元MLF(中期借貸便利)到期后，央行也可能加量續(xù)作。

　　對(duì)于政策意圖，分析指出，央行持續(xù)加碼中期流動(dòng)性工具，一方面是為配合政府債券發(fā)行、緩解存單到期壓力，保持銀行體系流動(dòng)性充裕；另一方面釋放了數(shù)量型貨幣政策工具持續(xù)加力的信號(hào)，強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，推動(dòng)寬信用進(jìn)程。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，相較于6月、7月各2000億元的買斷式逆回購(gòu)凈投放規(guī)模，8月買斷式逆回購(gòu)加量操作，疊加OMO(公開(kāi)市場(chǎng)操作)雖持續(xù)凈回籠但整體資金面寬松，釋放了相對(duì)寬松的政策信號(hào)。

　　東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，這種操作節(jié)奏與當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境密切相關(guān)：8月處于政府債券發(fā)行高峰期，存單到期規(guī)模較大，盡管主要受6月信貸透支及隱債置換等短期因素影響，7月新信貸出現(xiàn)歷史罕見(jiàn)負(fù)值，但市場(chǎng)對(duì)8月信貸恢復(fù)正值有預(yù)期。由此，8月央行會(huì)繼續(xù)通過(guò)MLF、買斷式逆回購(gòu)注入中期流動(dòng)性。

　　展望后續(xù)，王青認(rèn)為，短期內(nèi)降準(zhǔn)和恢復(fù)國(guó)債買賣的概率不大，央行更可能依賴MLF和買斷式逆回購(gòu)等工具維持流動(dòng)性充裕。整體來(lái)看，8月市場(chǎng)流動(dòng)性不會(huì)延續(xù)7月下旬的收緊趨勢(shì)，資金面將保持穩(wěn)定充裕。